Analitycy BRE Banku kontestują wskaźnik inflacji wyliczony (zaniżony?) przez GUS

W oficjalnym raporcie BRE Banku można przeczytać, że analitycy są mocno zdziwieni podanym przez GUS wskaźnikiem inflacji w lipcu. Oczywiście jest on niższy od prognoz, a to - o dziwo! - z pomocą spadku cen paliw w lipcu (?!?). Autorzy raportu, którego fragment cytuję poniżej, zaobserwowali zupełnie przeciwne zjawisko - ceny paliw wzrosły o 4%! Niższy oficjalny wskaźnik inflacji, przy innych warunkach nie zmienionych, przyczynia się do wyższego oficjalnego PKB, niższych rewaloryzacji świadczeń budżetowych, niższych odsetek od indeksowanych tym wskaźnikiem obligacji itd.

Inflacja w lipcu obniżyła sięe do 4,1% z 4,3% w poprzednim
miesiącu. Sprawcą niskiego odczytu są przede wszystkim
ceny żywności, które obniżyły się o 1,9% w stosunku do
poprzedniego miesiąca (tendencje potwierdzone innymi krajami
regionu), ceny odzieży i obuwia (-2,3% m/m) oraz kategoria
łączność (-0,5%). W mało zrozumiały dla nas sposób spadły
(!!!) w lipcu ceny paliw (-0,2%). Z naszych kalkulacji - które
na przestrzeni wielu lat okazywały się bardzo trafne - wynika,
że nie odnotowaliśmy spadku cen paliw tylko 4% wzrost;
zupełnie przypadkowo po wstawieniu tej danej osiągamy
naszą prognozę. . . 4,3%. GUS twierdzi, że spadki cen to wynik
spadków cen gazu oraz oleju napędowego - trudno nam nie
kontestować tego twierdzenia. Podwyższone zostały ceny w
kategorii mieszkanie (+0,6% za sprawą podwyżek cen gazu);
wzrosty zaobserwowano także w innych kategoriach bazowych:
rekreacji i kulturze (0,8%), edukacji (0,3%), restauracji i hotelach
(0,3%). Inflację bazową szacujemy na 2,4% - bez zmian w
stosunku do poprzedniego miesiąca.

http://www.brebank.pl/images/BreKorpo2/Portal/BinaryPL/3232564/Daily_2011_08_16_3232564.pdf

O PKB USA w ostatnich kwartałach

http://www.brebank.pl/images/BreKorpo2/Portal/BinaryPL/3221225/Daily_2011_08_01_3221225.pdf

Fragment raportu nt. kwartalnego PKB USA (od 2007 do II kwartału 2011 r.), autorstwa Bre Banku.

W II kw. 2011 amerykański PKB wzrósł o 1,3% SAAR (konsensus prognoz wynosił 1,8%). Zrewidowano również ścieżkę PKB od 2007 roku. Po rewizji PKB w I kw. 2011 roku wzrósł zaledwie o 0,4% wobec wcześniejszych szacunków na poziomie 1,9%. BEA wskazuje również na istotną zmianę szacunków głębokości recesji w USA - PKB spadł łącznie o 5,3%, nie zaś jak wcześniej szacowano 4,1%. Negatywne rewizje rzucają nowe światło na szereg zjawisk w amerykańskiej gospodarce tłumacząc utrzymujące się wysokie bezrobocie, niską dynamikę płac i niską dynamikę popytu konsumpcyjnego. Właśnie marazm po stronie konsumentów to podstawowa przyczyna niższej dynamiki PKB w pierwszej połowie 2011 roku, choć nie tylko. W II kw. aż o 4% (ujemna kontrybucja do wzrostu na poziomie 0,35pp) obniżyły się zakupy trwałych dóbr konsumpcyjnych, co może wiązać się z ich mniejszą dostępnością po wydarzeniach w Japonii (niższa sprzedaż samochodów). Negatywnie na popyt konsumpcyjny oddziałują wysokie ceny żywności i energii. Pozytywnie zaskoczyły natomiast inwestycje firm (5,7% wzrost) i budownictwo (8,4% budownictwo komercyjne i 3,8% budownictwo mieszkaniowe), odzwierciedlając poprawiającą się kondycję amerykańskich przedsiębiorstw (spójne z rosnącymi wynikami finansowymi firm) oraz coraz więcej dowodów na tzw. twarde dno na rynku nieruchomości. Pozytywną kontrybucję do wzrostu zanotował eksport netto, czego przyczyny upatrywać można w osłabieniu dolara wobec euro w I połowie 2011. Eksport wzrósł o 6% import zaledwie o 1,3% (tu widać również ograniczenie konsumpcji).

Wyniki inwestycji w portfel akcji całego świata

Oto jest link do wykresu pokazującego o ile w przybliżeniu można było pomnożyć kapitał lokując go w akcjach całego świata (stopa zwrotu total return, a więc przy założeniu, że dywidendy są reinwestowane):
http://www.msci.com/products/indices/country_and_regional/all_country/performance.html

Nazwa indeksu: AC WORLD INDEX IMI
Index level: "Gross" - wynik, gdyby dywidendy byłyby nieopodatkowane, "Net" - wynik, po odprowadzeniu podatku od dywidend. Zaznaczenie opcji "price" pokazałoby wynik bez otrzymanych dywidend.

Od końca maja 1994 r. do końca czerwca 2011 r. można było osiągnąć stopę zwrotu (powiększyć kapitało o) 213,47%, licząc w USD. Średnia skumulowana roczna stopa zwrotu (CAGR) wyniosłaby: 6,9%. Oto zdjęcie ze strony:

Zadłużenie zagraniczne Polski ogółem i w sektorach na koniec I kw. 2011

29.06. Warszawa (PAP) - Zadłużenie zagraniczne Polski ogółem wzrosło w I kwartale 2011 roku do 243.487 mln euro z 235.445 mln euro w IV kwartale 2010 - podał NBP.
Z tego zadłużenie długoterminowe spadło do 177 986 mln euro ze 178 467 mln euro w IV kwartale 2010, a zadłużenie krótkoterminowe wzrosło do 65 501 z 56 978 mln euro.
Zadłużenie przedsiębiorstw wzrosło do 102 454 mln euro z 97 164 mln euro.
Zadłużenie sektora bankowego wzrosło do 51 211 mln euro z 51 091 mln euro.
Zadłużenie rządu i samorządu wzrosło do 82 255 mln euro z 82 030 mln euro.(PAP)

Dane GUS o rynku pracy w I kwartale 2011 r.

Warszawa (PAP) - Z danych GUS na koniec I kwartału 2011 roku wynika, że liczba pracujących w podmiotach zatrudniających 1 osobę lub więcej wyniosła 10.753,7 tys. osób, w tym w sektorze prywatnym 7.373,5 tys.
Dane GUS wskazują także, że na ogólną liczbę 602,4 tys. podmiotów, 29,6 tys., tj. 4,9 proc., dysponowało w końcu I kwartału 2011 r. wolnymi miejscami pracy, z tego 88,9 proc. to jednostki sektora prywatnego.
Liczba wolnych miejsc pracy w podmiotach zatrudniających 1 lub więcej osób na koniec I kwartału 2011 r. wyniosła 74,1 tys.
GUS podał, że w porównaniu z końcem I kwartału 2010 r., w I kwartale 2011 r. nastąpił spadek liczby wolnych miejsc pracy o 6,9 proc.
W komunikacie podano także, że w I kwartale 2011 r. utworzono 178,6 tys. nowych miejsc pracy, z tego: 105,6 tys. w jednostkach o liczbie pracujących powyżej 9 osób.
"Z ogólnej liczby nowo utworzonych miejsc pracy 15,7 tys., tj. 8,8 proc., było jeszcze nie obsadzonych w końcu badanego okresu" - napisano.
W I kwartale 2011 roku zlikwidowano 108,1 tys. miejsc pracy, z tego: 31,8 proc. w jednostkach dużych, 29,2 proc. w jednostkach średnich oraz 39,0 proc. w jednostkach małych.(PAP)

Paplanie szefa EFSF Klausa Reglinga

Pamiętam jak z ust szefa EFSF płynęły zapewnienia, że fundusz powstał, ale wcale nie z takim zamiarem, żeby funkcjonował. Ostatnie słowa o zwiększeniu gwarancji dla funduszu też nie brzmią zbyt wiarygodnie. Z pustego to i Salomon nie naleje.

EFSF może być powiększony w przyszłości

Klaus Regling, szef Europejskiego Funduszu Stabilizacji Finansowej (EFSF) poinformował w poniedziałek 20 czerwca, że gwarancje funduszu zostaną w przyszłości powiększone do 780 mld EUR z 440 mld EUR. Regling dodał też, że zaangażowanie sektora prywatnego „będzie zasadą” w Europejskim Mechanizmie Stabilizacyjnym (ESM), który zastąpi EFSF. Fundusz ten zacznie działać od czerwca 2013 roku.

http://www.bankier.pl/wiadomosc/EFSF-moze-byc-powiekszony-w-przyszlosci-2361043.html

Wykorzystanie środków unijnych

20.06. Warszawa (PAP) - Wartość wydatków beneficjentów uznanych za kwalifikowalne, wynikająca ze złożonych wniosków o płatność, wyniosła 83,7 mld zł, a w części dofinansowania UE 60,3 mld zł - podało na stronie internetowej Ministerstwo Rozwoju Regionalnego.
Od początku uruchomienia programów do 19 czerwca 2011 r. złożono 179,8 tys. wniosków (poprawnych pod względem formalnym) na całkowitą kwotę dofinansowania (zarówno środki unijne jak i środki krajowe) 399,4 mld zł.
W tym samym okresie podpisano z beneficjentami 56.656 umów o dofinansowanie na kwotę 243,4 mld zł wydatków kwalifikowalnych, w tym dofinansowanie w części UE 168,5 mld zł, co stanowi 64,4 proc. alokacji na lata 2007-2013. (PAP)

Zadłużenie Skarbu Państwa

20.06. Warszawa (PAP) - Zadłużenie Skarbu Państwa w PLN na koniec kwietnia 2011 r. wyniosło 73,2 proc. całości zadłużenia wobec 72,8 proc. na koniec marca 2011 roku - podał resort finansów w komunikacie.
Zadłużenie w euro wyniosło 19,3 proc. wobec 19,8 proc. na koniec marca 2011 r.
Zadłużenie w USD wyniosło 3,6 proc. wobec 3,5 proc. na koniec marca 2011 r.
Zadłużenie w innych walutach wyniosło 3,9 proc. wobec 4,0 na koniec marca 2011 r. (PAP)

20.06. Warszawa (PAP) - Zapadalność długu zagranicznego w 2012 roku, według stanu na 30 kwietnia 2011 roku, wynosi 3.487 mln euro - poinformowało w komunikacie Ministerstwo Finansów.
W 2013 roku zapadalność wynosi 3.753 mln euro, w 2014 r. 4.363 mln euro. (PAP)

20.06. Warszawa (PAP) - Obligacje rynkowe zapadające w 2012 roku, według stanu na 30 kwietnia 2011 roku, mają wartość 105,302 mld zł - poinformowało w komunikacie Ministerstwo Finansów.
Z tytułu bonów skarbowych wartość papierów do odkupu wynosi 14,235 mld zł, zaś z obligacji oszczędnościowych jest to 1,972 mld zł. (PAP)

Kilka kwiatków ze "społecznej gospodarki rynkowej"

Dziś przeczytałem kilka informacji, które zamieszały mi w głowie. Brzmią kuriozalnie, być może posłużą w przyszłości jako opowiastki dla potomnych tak jak obecnie krążą prześmiewcze historie z PRL.

Darmowe akcje JSW dostanie nawet 61 tys. osób. Górnicy - w zależności od stażu pracy i grupy, do której zostali zakwalifikowani - mają dostać od 19 do 31 akcji JSW. (...)W sumie do pracowników trafi blisko 15 mln. nieodpłatnych akcji. Dlatego nic dziwnego, że zainteresowanie wśród załogi i byłych pracowników JSW jest ogromne. - Dzwonią zarówno obecni pracownicy kopalń, jak i emerytowani. Zdarza się, że górnicy dzwonią z dołu kopalni, korzystając z wewnętrznej linii" - relacjonowała w piątek Agnieszka Barzycka z zespołu komunikacji i promocji JSW. Kto jest uprawniony do otrzymania akcji?
- Ponad 10,5 tys. obecnych pracowników,
- 36,5 tys. byłych pracowników grupy JSW,
- 14 tys. osób które pracowały w spółce po 1993 r.,
- 4 tys. byłych i obecnych pracowników kopalni Budryk (włączono ją do JSW kilka lat temu) i Koksowni Przyjaźń (należy do grupy JSW). Dostaną akcje, jeśli wyrażą wolę zamiany przysługujących im akcji tych firm na akcje JSW.
To pula darmowych akcji. Oprócz tego dla pracowników JSW przygotowano ofertę zakupu dodatkowych walorów - będą oni mogli kupić dwa razy więcej niż zwykli inwestorzy indywidualni, którzy kupią akcje JSW za ok. 10 tys. zł. Żeby ułatwić zakup dodatkowych akcji, JSW przygotowała program pożyczek. Jeżeli faktycznie kupi je cała załoga, wówczas jej udział w akcjonariacie wyniesie - według szacunków - ok. 17-19 proc. (w prospekcie założono, że będzie to 12,52 proc.).
http://wyborcza.biz/biznes/1,100896,9757461,Akcje_JSW_dla_pracownikow__Olbrzymie_zainteresowanie.html

-------------------Przy okazji-----------------------
Ciekawe czy po informacje dzwonią też byli pracownicy przebywający obecnie na Hawajach, a niegdyś ciężko pracujący kilka dni za biurkiem w Warszawie?
-----------------------------------------------------
Po kolejnej, piątkowej rundzie negocjacji, udało się podpisać porozumienie między zarządem a związkami Jastrzębskiej Spółki Węglowej (JSW). Poprzedza ono wprowadzenie tej firmy na giełdę, które planowane jest na 6 lipca. Pracownikom spółki zagwarantowano m.in. 5,5-proc. podwyżki płac zasadniczych od lutego 2011 r., akcje dla uprawnionych i nieuprawnionych pracowników JSW.
http://www.pb.pl/2/a/2011/06/10/Zwiazkowy_z_JSW_z_tarcza

-------------Komentarz-------------------------------
To jest piękna nowomowa. Nieuprawniony pracownik jest uprawniony do akcji;) W czerwcu ustalona podwyżka od zeszłego lutego, to pewnie we wrześniu zostaną uzgodnione dodatki na Wielkanoc 2011.
-----------------------------------------------------
Ciąg dalszy z Pulsu Biznesu:
Zatrudnieni w spółce mają też otrzymać do podziału 160 mln zł z zysku spółki za ubiegły rok. To więcej, niż pierwotnie proponowano. Załoga ma też obietnicę, że Skarb Państwa zachowa tzw. władztwo korporacyjne w JSW po jej upublicznieniu. Już wcześniej pracownicy uzyskali gwarancję zatrudnienia na 10 lat.

-------------Komentarz-------------------------------
Myślałem, że to właściciele dzielą się zyskiem w spółce. A to zatrudnieni są właścicielami spółki, nawet mogą wybierać zarząd ("władztwo korporacyjne"). To są jaja! Tylko wspomnę o tym, że czy się stoi, czy się leży przez 10 lat pensja się należy!

Posiadacze obligacji i bonów Skarbu Państwa na koniec kwietnia 2011 w mln zł

Struktura podmiotowa zadłużenia na koniec kwietnia 2011 w mln zł (PAP):

	obligacje	bony	razem
Banki	116 527	18 424	134 951
Inwestorzy zagraniczni	141 397	4 797	146 194
Zakłady ubezpieczeniowe	62 204	1 498	63 701
Fundusze emerytalne	124 061	1 939	126 000
Fundusze inwestycyjne	30 314	2 389	32 703
Osoby fizyczne	9 672	9	9 681
Podmioty niefinansowe	4 072	508	4 580
Inne podmioty
razem	22 043	2 522	24 565
w tym MF	0	0	0
Razem	510 288	32 085	542 374

Transakcje FX ministra finansów - Jacka Rostowskiego

Transakcje FX znane m.in. z greckich "nieścisłości" budżetowych były zawierane również przez polskie ministerstwo. Oto dzisiejszy komunikat PAP:

MF w '10 wymieniło na rynku środki walutowe w EUR o wartości 1,25 mld EUR
--------------------------------------------------------------------------------
31.05. Warszawa (PAP) - Ministerstwo Finansów w 2010 roku wymieniło na rynku międzybankowym środki walutowe w euro o wartości 1,25 mld oraz przeprowadziło transakcje FX swap na parze walut EUR/PLN oraz USD/PLN o łącznej równowartości 4,3 mld EUR, co odpowiadało pozyskaniu środków złotowych w wysokości 17,2 mld zł - poinformował we wtorek w komunikacie resort finansów.
"W 2010 r. wymienione zostały na rynku międzybankowym środki walutowe w EUR o wartości 1,25 mld EUR. Środki walutowe zostały wymienione w celu finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa. Rynkowa sprzedaż walut wraz z transakcjami typu FX były wynikiem połączenia zarządzania płynnością walutową i złotową, które pozwoliło na efektywne wykorzystanie zgromadzonych środków walutowych. NIK pozytywnie oceniła celowość wykorzystania części środków walutowych do finansowania potrzeb pożyczkowych" - napisano w komunikacie.
W ubiegłym roku resort finansów przeprowadzał również transakcje FX swap, a zapadalność poszczególnych transakcji nie przekraczała trzech miesięcy i ustalana była z uwzględnieniem rozkładu potrzeb pożyczkowych budżetu państwa.
"Łącznie w 2010 r. przeprowadzono transakcje na parze walut EUR/PLN oraz USD/PLN o łącznej równowartości 4,3 mld EUR, co odpowiadało pozyskaniu środków złotowych w wysokości 17,2 mld zł. (...) Zawarte transakcje pozwoliły na okresowe wykorzystanie posiadanych walut w celu pozyskania środków złotowych. Ostateczny koszt pozyskania środków złotowych był znacznie niższy od alternatywnego kosztu finansowania dla analogicznych okresów zapadalności" - głosi komunikat MF.
NIK pozytywnie oceniła zarówno celowość, jak i efektywność przeprowadzonych transakcji.
"Z uwagi na fakt, że przedmiotem wymiany były środki walutowe, a nie zobowiązania, powyższe transakcje (zgodnie z wytycznymi Eurostatu) były neutralne dla poziomu długu, jak również i deficytu budżetowego raportowanego do Komisji Europejskiej" - podkreśla resort finansów.
Wśród operacji rynkowych przeprowadzonych przez MF w 2010 roku były także transakcje wymiany płatności odsetkowych (IRS) w walucie krajowej.
"Zawarte transakcje wymiany płatności odsetkowych miały zapadalność do 7 m-cy i wartość nominalną 14 mld zł. Celem zawartych transakcji było rozłożenie w czasie wydatków na obsługę długu publicznego w latach 2010-2011 r. W wyniku zawartych transakcji o 671 mln zł zwiększono koszty 2010 r., a o 682 mln zł zmniejszono koszty 2011 r. Transakcje zawierane były w sposób niegenerujący ryzyka rynkowego" - napisano.
"Koszt rozłożenia w czasie wydatków na obsługę długu był niższy od kosztu pozyskiwania środków przez Ministerstwo Finansów" - dodano.
Z komunikatu resortu finansów wynika, że NIK pozytywnie oceniła zasadność i efektywność zawartych transakcji.
"Rozliczenie transakcji nastąpiło zgodnie z metodologią i wytycznymi Eurostatu oraz zostało uwzględnione w notyfikacji fiskalnej za rok 2010 r. przekazanej do Komisji Europejskiej" - podano.
(PAP)