wtorek, 31 maja 2011

Posiadacze obligacji i bonów Skarbu Państwa na koniec kwietnia 2011 w mln zł

Struktura podmiotowa zadłużenia na koniec kwietnia 2011 w mln zł (PAP):

obligacje bony razem




Banki 116 527 18 424 134 951
Inwestorzy zagraniczni 141 397 4 797 146 194
Zakłady ubezpieczeniowe 62 204 1 498 63 701
Fundusze emerytalne 124 061 1 939 126 000
Fundusze inwestycyjne 30 314 2 389 32 703
Osoby fizyczne 9 672 9 9 681
Podmioty niefinansowe 4 072 508 4 580
Inne podmioty


razem 22 043 2 522 24 565
w tym MF 0 0 0




Razem 510 288 32 085 542 374

Transakcje FX ministra finansów - Jacka Rostowskiego

Transakcje FX znane m.in. z greckich "nieścisłości" budżetowych były zawierane również przez polskie ministerstwo. Oto dzisiejszy komunikat PAP:

MF w '10 wymieniło na rynku środki walutowe w EUR o wartości 1,25 mld EUR
--------------------------------------------------------------------------------
31.05. Warszawa (PAP) - Ministerstwo Finansów w 2010 roku wymieniło na rynku międzybankowym środki walutowe w euro o wartości 1,25 mld oraz przeprowadziło transakcje FX swap na parze walut EUR/PLN oraz USD/PLN o łącznej równowartości 4,3 mld EUR, co odpowiadało pozyskaniu środków złotowych w wysokości 17,2 mld zł - poinformował we wtorek w komunikacie resort finansów.
"W 2010 r. wymienione zostały na rynku międzybankowym środki walutowe w EUR o wartości 1,25 mld EUR. Środki walutowe zostały wymienione w celu finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa. Rynkowa sprzedaż walut wraz z transakcjami typu FX były wynikiem połączenia zarządzania płynnością walutową i złotową, które pozwoliło na efektywne wykorzystanie zgromadzonych środków walutowych. NIK pozytywnie oceniła celowość wykorzystania części środków walutowych do finansowania potrzeb pożyczkowych" - napisano w komunikacie.
W ubiegłym roku resort finansów przeprowadzał również transakcje FX swap, a zapadalność poszczególnych transakcji nie przekraczała trzech miesięcy i ustalana była z uwzględnieniem rozkładu potrzeb pożyczkowych budżetu państwa.
"Łącznie w 2010 r. przeprowadzono transakcje na parze walut EUR/PLN oraz USD/PLN o łącznej równowartości 4,3 mld EUR, co odpowiadało pozyskaniu środków złotowych w wysokości 17,2 mld zł. (...) Zawarte transakcje pozwoliły na okresowe wykorzystanie posiadanych walut w celu pozyskania środków złotowych. Ostateczny koszt pozyskania środków złotowych był znacznie niższy od alternatywnego kosztu finansowania dla analogicznych okresów zapadalności" - głosi komunikat MF.
NIK pozytywnie oceniła zarówno celowość, jak i efektywność przeprowadzonych transakcji.
"Z uwagi na fakt, że przedmiotem wymiany były środki walutowe, a nie zobowiązania, powyższe transakcje (zgodnie z wytycznymi Eurostatu) były neutralne dla poziomu długu, jak również i deficytu budżetowego raportowanego do Komisji Europejskiej" - podkreśla resort finansów.
Wśród operacji rynkowych przeprowadzonych przez MF w 2010 roku były także transakcje wymiany płatności odsetkowych (IRS) w walucie krajowej.
"Zawarte transakcje wymiany płatności odsetkowych miały zapadalność do 7 m-cy i wartość nominalną 14 mld zł. Celem zawartych transakcji było rozłożenie w czasie wydatków na obsługę długu publicznego w latach 2010-2011 r. W wyniku zawartych transakcji o 671 mln zł zwiększono koszty 2010 r., a o 682 mln zł zmniejszono koszty 2011 r. Transakcje zawierane były w sposób niegenerujący ryzyka rynkowego" - napisano.
"Koszt rozłożenia w czasie wydatków na obsługę długu był niższy od kosztu pozyskiwania środków przez Ministerstwo Finansów" - dodano.
Z komunikatu resortu finansów wynika, że NIK pozytywnie oceniła zasadność i efektywność zawartych transakcji.
"Rozliczenie transakcji nastąpiło zgodnie z metodologią i wytycznymi Eurostatu oraz zostało uwzględnione w notyfikacji fiskalnej za rok 2010 r. przekazanej do Komisji Europejskiej" - podano.
(PAP)

środa, 25 maja 2011

Nowe fundusze ETF notowane na warszawskiej giełdzie - na indeks S&P500 i DAX

31 maja br. zadebiutują jednostki uczestnictwa funuduszy ETF, które odwzorowują wyniki amerykańskiego indeksu S&P500 i niemieckiego DAX. Maksymalne opłaty związane z zarządzaniem funduszem S&P500 wynoszą tylko 0,2%. Dzięki tym instrumentom możliwa stanie się łatwa i tania ekspozycja na amerykański oraz niemiecki rynek akcji największych spółek. Stwarzają one dogodną możliwość dywersyfikacji.

Komunikat GPW w tej sprawie:
http://static.gpw.pl/pub/files/PDF/25_05_11_kom1.pdf

poniedziałek, 16 maja 2011

Rzetelna próba wyjaśnienia przyczyn kryzysu wcale nie subprime w USA

W Financial Analysts Journal pojawił się ciekawy artykuł o możliwych prawdziwych przyczynach kryzysu w USA. Autorem jest Richard Roll - do którego osiągnięć naukowych mam duży szacunek. Poddaje on w wątpliwość medialne i polityczne tezy o niedostatecznym uregulowaniu rynku, zbyt dużym wykorzystywaniem dźwigni finansowej, instrumentów pochodnych, upadku rynku subprime itp. jako przyczyn kryzysu. Wskazuje natomiast na zwiększający się udział państw w ich gospodarkach i tym samym wypychanie z nich sektora prywatnego. W USA znaczący wzrost wydatków publicznych i różne programy (np. TARP) zaczęły się jeszcze pod koniec kadencji Busha i rozkwitły jeszcze bardziej w trwającej kadencji Obamy. Urzędnicy (sektor publiczny) niszczą kapitał, tj. zmniejszają wydajność i doprowadzają do spadku produkcji. Twierdzi się, że dolar wydany przez urzędników daje znacząco mniej niż dolara produktu krajowego brutto. Rynek dostrzegł niekorzystny trend, zrewidował w dół swoje szacunki przyszłego wzrostu gospodarczego, a razem z nim ceny aktywów. Taki osąd jest niepopularny, choć ma silne podstawy teoretyczne i empiryczne. Zachęcam do zapoznania się z artykułem (jest po angielsku, ale na życzenie mogę przetłumaczyć na polski).
http://www.cfapubs.org/doi/pdfplus/10.2469/faj.v67.n2.3